Den Europæiske Centralbank (ECB) sænkede som ventet renten

“ECB's Styrelsesråd har i dag besluttet at sænke ECB's tre styringsrenter med 25 basispoint. Beslutningen om at sænke indlånsfacilitetsrenten – den rente, som Styrelsesrådet bruger til at styre pengepolitikken – er især baseret på den opdaterede vurdering af inflationsudsigterne, udviklingen i den underliggende inflation og styrken af pengepolitikkens transmission.

Inflationen ligger i øjeblikket omkring Styrelsesrådets mellemfristede mål på 2 procent. I basisscenariet i de nye fremskrivninger fra Eurosystemets eksperter forventes den samlede inflation at udgøre 2,0 procent i gennemsnit i 2025, 1,6 procent i 2026 og 2,0 procent i 2027. Nedjusteringerne i forhold til prognoserne fra marts på 0,3 procentpoint for både 2025 og 2026 afspejler hovedsagelig lavere antagelser for energipriserne og en stærkere euro. Eksperterne forventer, at inflationen ekskl. energi og fødevarer vil være 2,4 procent i gennemsnit i 2025 og 1,9 procent i 2026 og 2027, hvilket er stort set uændret siden marts.
Staben forventer en realvækst i BNP på 0,9 procent i 2025, 1,1 procent i 2026 og 1,3 procent i 2027. Den uændrede vækstprognose for 2025 afspejler et stærkere end forventet første kvartal kombineret med svagere udsigter for resten af året. Mens usikkerheden omkring handelspolitikken forventes at tynge erhvervsinvesteringerne og eksporten, især på kort sigt, vil stigende offentlige investeringer i forsvar og infrastruktur i stigende grad understøtte væksten på mellemlangt sigt. Højere realindkomster og et robust arbejdsmarked vil give husholdningerne mulighed for at øge forbruget. Sammen med gunstigere finansieringsvilkår bør dette gøre økonomien mere modstandsdygtig over for globale stød.

I lyset af den store usikkerhed har eksperterne også vurderet nogle af de mekanismer, hvorigennem forskellige handelspolitikker kan påvirke væksten og inflationen i en række alternative illustrative scenarier. Disse scenarier vil blive offentliggjort sammen med eksperternes fremskrivninger på ECB's websted. Ifølge denne scenarieanalyse vil en yderligere eskalering af handelsspændingerne i de kommende måneder medføre, at væksten og inflationen bliver lavere end i basisprognoserne. Hvis handelsspændingerne derimod løses med et gunstigt resultat, vil væksten og i mindre grad inflationen blive højere end i basisprognoserne.

De fleste mål for den underliggende inflation tyder på, at inflationen vil stabilisere sig omkring Styrelsesrådets mellemfristede mål på 2 procent på et varigt grundlag. Lønvæksten er stadig høj, men fortsætter med at aftage mærkbart, og overskuddene afbøder delvist dens indvirkning på inflationen. Bekymringerne for, at øget usikkerhed og en volatil markedsreaktion på handelsspændingerne i april ville have en strammende indvirkning på finansieringsvilkårene, er aftaget.

Styrelsesrådet er fast besluttet på at sikre, at inflationen stabiliserer sig bæredygtigt på dets mellemfristede mål på 2 procent. Især under de nuværende usædvanligt usikre forhold vil det følge en datadrevet tilgang og træffe beslutninger om den passende pengepolitiske kurs fra møde til møde. Styrelsesrådets rentebeslutninger vil blive truffet på grundlag af dets vurdering af inflationsudsigterne i lyset af de indkommende økonomiske og finansielle data, dynamikken i den underliggende inflation og styrken af pengepolitikkens transmission. Styrelsesrådet forpligter sig ikke på forhånd til en bestemt rentebane.

ECB's vigtigste rentesatser

ECB's Styrelsesråd besluttede i dag at sænke ECB's tre styringsrenter med 25 basispoint. Dermed sænkes rentesatserne for indlånsfaciliteten, de primære markedsoperationer og den marginale udlånsfacilitet til henholdsvis 2,00 procent, 2,15 procent og 2,40 procent med virkning fra den 11. juni 2025.

Programmet for opkøb af aktiver (APP) og det ekstraordinære pandemiprogram (PEPP)

APP- og PEPP-porteføljerne falder i et afmålt og forudsigeligt tempo, da Eurosystemet ikke længere geninvesterer hovedstolsbetalinger fra værdipapirer, der forfalder.

Styrelsesrådet er parat til at tilpasse alle sine instrumenter inden for sit mandat for at sikre, at inflationen stabiliserer sig bæredygtigt på sit mål på 2 procent på mellemlangt sigt og for at bevare en velfungerende pengepolitisk transmission. Desuden står transmissionsbeskyttelses-instrumentet til rådighed til at imødegå uberettiget, uordnet markedsdynamik, der udgør en alvorlig trussel mod pengepolitisk transmission i alle eurolandene, således at Styrelsesrådet kan opfylde sit prisstabilitets-mandat mere effektivt.”

-------------------------------------------------------------------------------------------

Op til dagens pressekonference i ECB, var mediernes fokus ellers rettet mod noget helt andet end beslutningen om renterne. Det var på Christine Legardes fremtid på rygterne om, at hun som ECB's formand overvejer at træde tilbage inden udløbet af sin mandatperiode i oktober 2027 for i stedet at tiltræde en ledende stilling i World Economic Forum, også kendt som Davos-forummet efter den schweiziske by, hvor dets store årlige møde afholdes.

Allerede under det første spørgsmål under pressekonferencen blev Christine Legardes spurgt om hendes fremtidsplaner. “Jeg kan på det bestemteste bekræfte, at jeg vil fuldføre mit mandat, så du vil ikke se min ryg,” lød det venligt og smilende fra hende.