Integrationen af AI medvirker til opsving

God eftermiddag, vicepræsidenten og jeg byder jer velkommen til vores pressekonference. Jeg vil gerne takke guvernør Panetta for hans gæstfrihed og udtrykke vores særlige taknemmelighed over for hans medarbejdere for den fremragende tilrettelæggelse af dagens møde i Styrelsesrådet.

Styrelsesrådet har i dag besluttet at fastholde de tre centrale ECB-renter uændret. Inflationen ligger fortsat tæt på vores mellemfristede mål på 2 procent, og vores vurdering af inflationsudsigterne er stort set uændret. Økonomien er fortsat med at vokse trods det udfordrende globale miljø. Det robuste arbejdsmarked, den solide balance i den private sektor og vores tidligere rentenedsættelser er fortsat vigtige kilder til modstandsdygtighed. Udsigterne er dog stadig usikre, især på grund af de igangværende globale handelstvister og geopolitiske spændinger.

Vi er fast besluttede på at sikre, at inflationen stabiliserer sig på vores mål på 2 procent på mellemlangt sigt. Vi vil følge en datadrevet tilgang og træffe beslutninger fra møde til møde for at fastlægge den passende pengepolitiske linje. Vores rentebeslutninger vil især blive baseret på vores vurdering af inflationsudsigterne og de risici, der omgiver dem, i lyset af de indkommende økonomiske og finansielle data samt dynamikken i den underliggende inflation og styrken af pengepolitikkens transmission. Vi forpligter os ikke på forhånd til en bestemt rentebane.

De beslutninger, der er truffet i dag, er beskrevet i en pressemeddelelse, der er tilgængelig på vores hjemmeside.

Jeg vil nu redegøre mere detaljeret for, hvordan vi ser økonomien og inflationen udvikle sig, og derefter forklare vores vurdering af de finansielle og monetære forhold.

Økonomisk aktivitet

Ifølge Eurostats foreløbige flashestimater, der blev offentliggjort i dag, voksede økonomien med 0,2 procent i årets tredje kvartal. Servicesektoren fortsatte med at vokse, drevet af stærk turisme og især en fremgang i digitale tjenester. Ifølge undersøgelser afspejler opsvinget, at mange virksomheder har intensiveret deres bestræbelser på at modernisere deres it-infrastruktur og integrere kunstig intelligens i deres drift. Samtidig blev fremstillingsindustrien bremset af højere toldsatser, fortsat øget usikkerhed og en stærkere euro.

Forskellen mellem indenlandsk og udenlandsk efterspørgsel vil sandsynligvis fortsætte på kort sigt. Økonomien bør drage fordel af, at forbrugerne bruger flere penge i takt med stigningen i realindkomsterne. Arbejdsløsheden, der lå på 6,3 procent i september, er fortsat tæt på sit historiske lavpunkt, selv om efterspørgslen efter arbejdskraft er aftaget. Husholdningerne sparer fortsat en usædvanlig stor del af deres indkomst op, hvilket bør give dem større råderum til at øge forbruget yderligere. Betydelige offentlige udgifter til infrastruktur og forsvar samt vores tidligere rentenedsættelser bør understøtte investeringerne.

Derimod vil det globale miljø sandsynligvis fortsat være en hæmsko. Eksporten af varer faldt fra marts til august, hvilket vendte den tidligere frontloading af international handel forud for de seneste toldstigninger. Nye eksportordrer i fremstillingsindustrien peger på yderligere fald. Den fulde virkning af højere toldsatser på euroområdets eksport og investeringer i fremstillingsindustrien vil først blive synlig med tiden.

Styrelsesrådet understreger det presserende behov for at styrke euroområdet og dets økonomi i det nuværende geopolitiske miljø, og vi glæder os over, at EU's ledere bekræftede denne ambition på eurotopmødet i sidste uge. Finans- og strukturpolitikker bør øge produktiviteten, konkurrenceevnen og modstandsdygtigheden. Det er afgørende, at Europa-Kommissionens køreplan for konkurrenceevne gennemføres hurtigt. Regeringerne bør prioritere vækstfremmende strukturreformer og strategiske investeringer, samtidig med at de sikrer bæredygtige offentlige finanser. Det er også afgørende at fremme yderligere integration af kapitalmarkederne ved at færdiggøre spare- og investeringsunionen og bankunionen efter en ambitiøs tidsplan og hurtigt vedtage forordningen om indførelse af en digital euro.

Styrelsesrådet er fast besluttet på at gøre centralbankpenge til detail- og engrosmarkedet egnet til den digitale tidsalder. I denne ånd har Styrelsesrådet i dag besluttet at gå videre til næste fase af projektet om den digitale euro. Dette vil sikre den tekniske parathed til en eventuel udstedelse og understøtte Europas digitale suverænitet, når lovgivningen er vedtaget. Detaljerne i denne beslutning findes i en separat pressemeddelelse.

Inflation

Den årlige inflation steg til 2,2 procent i september fra 2,0 procent i august. Dette skyldtes hovedsageligt, at energipriserne faldt mindre end tidligere. Energiflationen var -0,4 procent i september, hvilket er en stigning fra -2,0 procent i august. Samtidig faldt fødevareinflationen til 3,0 procent i september fra 3,2 procent i august. Inflationen eksklusive energi og fødevarer steg til 2,4 procent fra 2,3 procent i august, da inflationen på tjenesteydelser steg fra 3,1 procent til 3,2 procent, mens inflationen på varer igen var uændret på 0,8 procent.

Indikatorerne for den underliggende inflation er fortsat i overensstemmelse med vores mellemfristede mål på 2 procent. Mens virksomhedernes overskud er i bedring, forventes lønomkostningerne at blive yderligere modereret som følge af stigende produktivitet og en afmatning i lønvæksten. Fremadrettede indikatorer, såsom ECB's løntracker og undersøgelser af lønekspektationer, peger på en langsommere lønvækst i resten af året og første halvdel af 2026.

De fleste mål for de langsigtede inflationsforventninger ligger fortsat på omkring 2 procent, hvilket understøtter stabiliseringen af inflationen omkring vores mål.

Risikovurdering

Den handelsaftale mellem EU og USA, der blev indgået i løbet af sommeren, den nyligt annoncerede våbenhvile i Mellemøsten og dagens meddelelse om fremskridt i handelsforhandlingerne mellem USA og Kina har mindsket nogle af nedadgående risici for den økonomiske vækst. Samtidig kan det stadig ustabile globale handelsmiljø forstyrre forsyningskæderne, dæmpe eksporten yderligere og lægge pres på forbruget og investeringerne. En forværring af stemningen på de finansielle markeder kan føre til strammere finansieringsvilkår, større risikoaversion og svagere vækst. Geopolitiske spændinger, især Ruslands uberettigede krig mod Ukraine, er fortsat en væsentlig kilde til usikkerhed. Derimod vil højere forsvars- og infrastrukturudgifter end forventet sammen med produktivitetsfremmende reformer bidrage til væksten. En forbedring af erhvervslivets tillid kan stimulere de private investeringer. Stemningen kan også blive løftet, og aktiviteten kan blive sat i gang, hvis de resterende geopolitiske spændinger mindskes, eller hvis de resterende handelstvister løses hurtigere end forventet.

Udsigterne for inflationen er fortsat mere usikre end normalt på grund af det stadig ustabile globale handelspolitiske miljø. En stærkere euro kunne medføre, at inflationen falder mere end forventet. Desuden kunne inflationen blive lavere, hvis højere toldsatser medfører lavere efterspørgsel efter euroområdets eksport og får lande med overkapacitet til at øge deres eksport til euroområdet yderligere. Øget volatilitet og risikoaversitet på de finansielle markeder kunne lægge pres på den indenlandske efterspørgsel og dermed også sænke inflationen. Omvendt kan inflationen blive højere, hvis en fragmentering af de globale forsyningskæder presser importpriserne op, begrænser udbuddet af vigtige råvarer og øger kapacitetsbegrænsningerne i den indenlandske økonomi. En stigning i forsvars- og infrastrukturudgifterne kan også øge inflationen på mellemlangt sigt. Ekstreme vejrforhold og den generelle klima- og naturkrise kan få fødevarepriserne til at stige mere end forventet.

Finansielle og monetære forhold

Siden vores sidste møde har markedsrenterne været stort set uændrede. Vores tidligere rentenedsættelser har fortsat reduceret bankernes udlånsrenter til virksomhederne, som i august var på gennemsnitligt 3,5 procent. Samtidig forblev omkostningerne ved at udstede markedsbaseret gæld på 3,5 procent i august, da de længerevarende renter, som sådan gæld prissættes ud fra, har været relativt stabile.

Den årlige vækstrate for bankernes udlån til virksomheder faldt fra 3,0 procent i august til 2,9 procent i september. Samtidig faldt udstedelsen af virksomhedsobligationer til 3,3 procent på årsbasis. Ifølge vores seneste undersøgelse af bankernes udlån i euroområdet blev kreditstandarderne for erhvervslån strammet moderat i 3. kvartal, da bankerne blev mere bekymrede over de risici, deres kunder stod over for. Virksomhedernes efterspørgsel efter kredit steg en smule.

Den gennemsnitlige rente på nye realkreditlån har stort set været uændret siden årets begyndelse og lå på 3,3 procent i august. Væksten i realkreditlån steg til 2,6 procent i september fra 2,5 procent i august på baggrund af en yderligere stigning i efterspørgslen og uændrede kreditstandarder i 3. kvartal.

Væksten i den brede pengemængde – målt ved M3 – faldt til 2,8 procent i september fra 2,9 procent i august og et gennemsnit på 3,8 procent i første halvdel af året.

Konklusion

ECB's Styrelsesråd har i dag besluttet at fastholde de tre centrale ECB-renter uændret. Vi er fast besluttede på at sikre, at inflationen stabiliserer sig på vores mål på 2 procent på mellemlangt sigt. Vi vil følge en datadrevet tilgang og træffe beslutninger fra møde til møde for at fastlægge den passende pengepolitiske linje. Vores rentebeslutninger vil være baseret på vores vurdering af inflationsudsigterne og risiciene herved i lyset af de indkommende økonomiske og finansielle data samt dynamikken i den underliggende inflation og styrken af pengepolitikkens transmission. Vi forpligter os ikke på forhånd til en bestemt rentebane.

Under alle omstændigheder er vi parate til at justere alle vores instrumenter inden for vores mandat for at sikre, at inflationen stabiliseres bæredygtigt på vores mellemlange mål og for at bevare en velfungerende pengepolitisk transmission.